申萬(wàn)菱信基金：四季度債券市場(chǎng)或上演波段性行情
上周資金市場(chǎng)利率基本呈現(xiàn)了窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，央行的凈回籠操作也未對(duì)市場(chǎng)預(yù)期造成太大波瀾，本周央行逆回購(gòu)規(guī)模明顯縮量。申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，目前央行“放短鎖長(zhǎng)”的政策可能出現(xiàn)的變化、以及未來(lái)債券供給量是主導(dǎo)債券市場(chǎng)的主要因素。與此同時(shí)，上周公布的CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，而其也將成為未來(lái)一個(gè)季度影響債券市場(chǎng)的新因素。
對(duì)于四季度債券市場(chǎng)的總體研判，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，市場(chǎng)極有可能將會(huì)出現(xiàn)波段性的行情，出現(xiàn)行情的基本邏輯在于季末時(shí)點(diǎn)過去后，資金利率逐步回落所帶動(dòng)的債券收益率的下行，但是對(duì)行情的預(yù)期不可過高。
具體的債券投資品種方面，申萬(wàn)菱信基金比較看好個(gè)別品種的可轉(zhuǎn)債及利率債的投資機(jī)會(huì)?？赊D(zhuǎn)債品種中電力和醫(yī)藥的轉(zhuǎn)債未來(lái)存在一定的投資機(jī)會(huì)，而偏周期類的轉(zhuǎn)債則短期內(nèi)還需觀察經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇跡象，以此來(lái)確定方向；利率債中的長(zhǎng)債在四季度可能存在戰(zhàn)略性的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。信用債中，部分實(shí)體債所在行業(yè)的所謂不景氣的行業(yè)低點(diǎn)可能已經(jīng)過去了，因此未來(lái)存在一定評(píng)級(jí)修復(fù)機(jī)會(huì)。而對(duì)于城投債目前態(tài)勢(shì)尚不明朗，因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)負(fù)債的審計(jì)結(jié)果尚未公布，待這個(gè)結(jié)果出來(lái)后，才是對(duì)城投債有明確態(tài)度的時(shí)點(diǎn)。目前的判斷是，城投債總體上還是應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)可控，當(dāng)然具體品種還要具體進(jìn)行針對(duì)性的分析。
2013-10-22
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