財(cái)通基金：重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和新興行業(yè)龍頭
昨日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了9月份CPI與PPI數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為9月份CPI數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，四季度面臨著較大的通脹上行壓力，而PPI數(shù)據(jù)環(huán)比上漲、同比下降，則顯示了“補(bǔ)庫存”拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不確定。對(duì)此，旗下公募產(chǎn)品成立以來全線正收益的財(cái)通基金表示，四季度經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性層面缺乏明朗的趨勢，但后續(xù)改革預(yù)期尚能支撐結(jié)構(gòu)性行情到三中全會(huì)之前，土改、金改、國企改革、自貿(mào)區(qū)等題材板塊仍有望輪番活躍。據(jù)悉，截至10月中旬，財(cái)通基金旗下所有富春系一對(duì)多專戶今年以來整體業(yè)績表現(xiàn)均超40%，3月27日成立的公募產(chǎn)品財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題股票基金收益率已近20%。
海外市場方面，美國債務(wù)問題陷入僵局，疊加聯(lián)邦政府持續(xù)停擺影響，市場擔(dān)憂情緒蔓延，美元受挫，美元指數(shù)承壓。美元兌日元一度跌至兩個(gè)月低點(diǎn)96.5，美元指數(shù)下滑至79.86低點(diǎn)。上周四美國眾議院和奧巴馬就債務(wù)上限問題進(jìn)行磋商，提出了臨時(shí)上調(diào)債務(wù)上限六周且不附帶政策條件的方案，奧巴馬雖然未表示同意，但是此舉給焦灼的債務(wù)問題帶來積極的信號(hào)。該進(jìn)展大幅拉動(dòng)美股大盤2.18%，并帶動(dòng)全球股市上漲。同時(shí)美元回升，美元兌日元上漲。美國政府關(guān)門疊加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)將推遲縮減QE進(jìn)程。
展望國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與市場趨勢，從已公布的9月出口數(shù)據(jù)看，增速較上月大幅下滑，且再度進(jìn)入負(fù)增長的局面，已從一個(gè)角度顯出疲態(tài)。我們此前已指出，從經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)角度看，8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)位于高點(diǎn)是大概率，9月之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)有所回落，經(jīng)濟(jì)回暖的力度已經(jīng)無法再進(jìn)一步強(qiáng)化。另外，四季度的CPI上行也是大概率事件，達(dá)到并超過3%的可能性較大，這首先從大局方面制約了貨幣政策無法出現(xiàn)放松，甚至有必要略有收緊。除此之外，IPO很可能在四季度開閘、美國四季度QE退出的預(yù)期、房地產(chǎn)價(jià)格上升壓力可能會(huì)帶來新的調(diào)控等。綜合而言，經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性層面缺乏明朗的趨勢，但改革層面上，在十八屆三中全會(huì)召開之前，改革紅利預(yù)期無法證偽，風(fēng)險(xiǎn)偏好能暫時(shí)維持在相對(duì)較高的水平。近期，政府在上海自貿(mào)區(qū)的實(shí)踐、在北京中關(guān)村的集體學(xué)習(xí)都表達(dá)了積極推進(jìn)改革創(chuàng)新的決心。前期此起彼伏的土改、金改、國企改革、自貿(mào)區(qū)等題材板塊仍有望輪番活躍。
具體的操作而言，在控制倉位的前提下，我們將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和新興行業(yè)龍頭，以增長平穩(wěn)的消費(fèi)類股、醫(yī)藥股以及其他細(xì)分行業(yè)的績優(yōu)股作為優(yōu)選，以科技類股作為獲得高風(fēng)險(xiǎn)高收益的進(jìn)攻配置。短期亢奮情緒可能持續(xù)，但市場高度預(yù)計(jì)有限。四季度投資環(huán)境（經(jīng)濟(jì)面、資金面及預(yù)期的邊際變化）并不如三季度，風(fēng)險(xiǎn)或高于三季度。
2013-10-18
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