申萬(wàn)菱信基金：當(dāng)前是A股布局長(zhǎng)期投資的良好時(shí)點(diǎn)
近兩日，官方、匯豐紛紛發(fā)布PMI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，8月PMI數(shù)據(jù)雙雙大幅回升。其中，匯豐8月PMI終值為50.1%，較7月的47.7%大幅回升，創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)的新高、并回升至榮枯線(xiàn)上方。
對(duì)此，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，PMI回升至50%以上，顯示了近期出臺(tái)的一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”舉措下，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度回升的信心有所提升。不過(guò)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與2012年9月的短暫企穩(wěn)較為相似，即經(jīng)濟(jì)并未進(jìn)入底部區(qū)域，而政策的邊際效果遞減下經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)持續(xù)的時(shí)間將更短。申萬(wàn)菱信基金預(yù)計(jì)，由于政府已明確經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下限，并已出臺(tái)了部分穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策，所以判斷經(jīng)濟(jì)可能在小幅下行后企穩(wěn)。
鑒于上述判斷，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，在沒(méi)有出現(xiàn)重大政策導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)之前，A股短期機(jī)會(huì)仍以階段性為主，難以出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌或上漲的局面。然而，由于當(dāng)前A股的動(dòng)態(tài)市盈率約為11.58倍，市凈率約為1.62倍，處于歷史較低水平。因此從估值角度看，當(dāng)前可能是A股布局長(zhǎng)期投資的良好時(shí)點(diǎn)。
具體投資機(jī)會(huì)上，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生根本性影響可能還需觀(guān)察三中全會(huì)對(duì)未來(lái)十年中國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)改革的綱領(lǐng)性規(guī)劃，使得投資者對(duì)新一輪經(jīng)濟(jì)周期的驅(qū)動(dòng)力和相關(guān)政策具有明確的預(yù)期。與此同時(shí)，還需警惕美國(guó)量寬貨幣政策退出全球資本流向的影響、IPO重啟等股票融資開(kāi)閘對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。
2013-09-05
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