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公會(huì)舉辦“解讀《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》”專場(chǎng)活動(dòng)

　　中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于2020年8月7日發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“指引”），填補(bǔ)了當(dāng)前我國(guó)公募 REITs 產(chǎn)品空白，對(duì)于盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，拓寬社會(huì)資本投資渠道，提高直接融資比重，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效具有重大意義。

　　為了助力會(huì)員單位加深對(duì)法規(guī)的了解，更好布局公募REITs的相關(guān)產(chǎn)品，上海市基金同業(yè)公會(huì)于2020年11月5日舉辦“解讀《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》”專場(chǎng)活動(dòng)，特邀上海源泰律師事務(wù)所基金業(yè)務(wù)部合伙人劉佳律師，就公募REITs的相關(guān)法規(guī)、架構(gòu)及公司在實(shí)際操作過程中遇到的問題進(jìn)行詳解。來自四十余家會(huì)員單位的近八十位產(chǎn)品、合規(guī)、風(fēng)控等相關(guān)部門業(yè)務(wù)骨干到場(chǎng)參與了本次活動(dòng)。

 
　　劉佳律師首先對(duì)指引正式稿較征求意見稿的重大變化作了講解，同時(shí)將不同國(guó)家、地區(qū)對(duì)REITs的規(guī)定進(jìn)行對(duì)比，結(jié)合公募基金、ABS領(lǐng)域的研究成果以及自身的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公募REITs的結(jié)構(gòu)、發(fā)改委項(xiàng)目遴選標(biāo)準(zhǔn)等重要條款進(jìn)行了梳理，并重點(diǎn)對(duì)公募REITs的注冊(cè)要求、發(fā)售安排、主體要求、交易方式、投資運(yùn)作等內(nèi)容進(jìn)行了講解。

　　劉律師對(duì)指引中對(duì)中介機(jī)構(gòu)和外部管理機(jī)構(gòu)的要求進(jìn)行詳解，指出指引強(qiáng)化了基金管理人與托管人專業(yè)勝任要求，發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)作用。在談及管理人的要求與職責(zé)時(shí)，劉律師強(qiáng)調(diào)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中，所有項(xiàng)目產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)都由管理人承擔(dān)，對(duì)于公募基金管理公司而言，即便委托給了外部管理機(jī)構(gòu)，也不能免除相關(guān)責(zé)任。

　　劉律師指出，根據(jù)市場(chǎng)披露，現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目基本集中于產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流、水務(wù)、高速公路、地鐵、燃機(jī)熱電等傳統(tǒng)的收費(fèi)類基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目普遍有穩(wěn)定現(xiàn)金流，她還根據(jù)對(duì)征求意見稿和指引的對(duì)比，詳細(xì)解釋了指引對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的要求。

　　劉佳律師認(rèn)為，公募REITs能夠?yàn)榛鸸芾砣颂峁┓€(wěn)定的規(guī)模及收入，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，為打通投行和資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈、實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)的差異化運(yùn)營(yíng)提供契機(jī)。但是，在前期投入成本大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難以尋找，法律責(zé)任較大等方面，依然向基金管理人提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　在交流與問答環(huán)節(jié)，與會(huì)嘉賓積極與劉律師進(jìn)行交流，就實(shí)務(wù)中遇到的問題以及對(duì)指引相關(guān)規(guī)定的困惑與劉律師進(jìn)行討論。

　　本次活動(dòng)為公會(huì)舉辦的基礎(chǔ)設(shè)施REITs系列研討會(huì)的第三場(chǎng)活動(dòng)，公會(huì)將致力于為行業(yè)搭建起更深入、多角度的學(xué)習(xí)交流平臺(tái)，凝聚起全行業(yè)的智慧和力量，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)工作和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2020年11月20日