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公會舉辦“權(quán)益類公募基金進(jìn)階評選方法”專題講座

　　2019年7月4日，易會滿主席在證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)座談會上指出，基金公司要著力推動權(quán)益類基金的發(fā)展，讓權(quán)益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者。對于基金公司而言，能夠合理有效地評估權(quán)益類產(chǎn)品，是進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品線、規(guī)范投資行為、做大權(quán)益類基金規(guī)模的重要保障。

 
　　上海市基金同業(yè)公會于2019年9月6日特邀海通證券研究所副所長高道德博士就權(quán)益類公募基金評級的四種進(jìn)階模式進(jìn)行分享交流。來自逾50家會員單位的近80位從業(yè)人員參加了本次講座。

　　高博首先介紹了目前市場上較為常見的收益率排名法及二級進(jìn)階的基金評級方法。他指出大部分的基金銷售都使用簡單粗暴的業(yè)績排名方法，但是單純的業(yè)績評價存在諸多局限性，短期業(yè)績靠前的基金存在“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”。二級進(jìn)階的基金評級方法是在業(yè)績的基礎(chǔ)上，引入基金分類，綜合考慮基金的規(guī)模、業(yè)績期限、風(fēng)險調(diào)整收益。這兩級評級方法，都是以業(yè)績?yōu)橹饕己酥笜?biāo)，對于基金經(jīng)理的變動和投資風(fēng)格未做深入考量。

　　三級進(jìn)階的基金評級方法是以銀行持續(xù)營銷基金池的篩選方法為基礎(chǔ)，從篩選業(yè)績進(jìn)階至篩選風(fēng)格。相較于前兩級基金評級，三級進(jìn)階以基金經(jīng)理為主要的研究對象，通過定量分析與定性調(diào)研相結(jié)合的方法，確定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，再結(jié)合市場狀況，選擇匹配的管理人。然而三級進(jìn)階基金評級方法對于基金經(jīng)理風(fēng)格挖掘的成本較高，對此，高博提出了進(jìn)一步進(jìn)階——對工具屬性的優(yōu)秀基金進(jìn)行評價。

　　高博表示，若基金風(fēng)格能夠與基金合同中的業(yè)績比較基準(zhǔn)相匹配，就能降低投資者風(fēng)格挖掘的成本。在海外基金評價業(yè)務(wù)中，業(yè)績比較基準(zhǔn)扮演著非常重要的角色，穩(wěn)定復(fù)制或超越基準(zhǔn)指數(shù)的表現(xiàn)，將成為公募基金產(chǎn)品越來越重要的屬性，并逐漸演變成一種投資工具，為投資者提供重要的參考依據(jù)。

　　高博認(rèn)為，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)越來越認(rèn)識到工具屬性的重要性，圍繞業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行工具屬性評價有其天然的必要性和重要性。它不僅能評價基金超額收益表現(xiàn)、衡量基金的風(fēng)格和風(fēng)險，為養(yǎng)老基金和FOF機(jī)構(gòu)提供高效的研究支持，還能約束公募基金產(chǎn)品運作，引導(dǎo)合理的考核和激勵機(jī)制。

　　在討論交流環(huán)節(jié)，與會人員積極參與，與高博就資產(chǎn)配置與擇時的區(qū)別、債券基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇等內(nèi)容進(jìn)行深入交流。此外，高博還從職業(yè)道德角度分析如何提升行業(yè)權(quán)益類基金的規(guī)模，認(rèn)為基金公司應(yīng)當(dāng)認(rèn)真履行“代人理財”的職責(zé)，努力獲得投資者的信任。

　　在本次講座中，高博向與會人員展示了基金評級的四種進(jìn)階模式，為會員單位的投資、營銷、風(fēng)控和人力資源等部門在日常工作中挑選優(yōu)秀權(quán)益類公募基金、合理對基金進(jìn)行分類、選擇能夠有效體現(xiàn)基金表現(xiàn)的排名、合理考評基金經(jīng)理等工作提供了重要借鑒，與會人員均獲益良多。、

2019年9月6日